Tras alcanzar un máximo de más del 10 % a finales de 2022, debido a los atascos en la cadena de suministro tras la pandemia, a los generosos estímulos y, por si fuera poco, a la crisis energética provocada por la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia, la inflación media en los países ricos comenzó a descender. A principios de este año, se situaba cerca del 2 % (véase el gráfico 1, parte superior). Los responsables de los bancos centrales creían haber acabado con la bestia de la inflación.Sin embargo, justo cuando se dieron la vuelta, el pequeño ojo brillante de la bestia se abrió de golpe. La guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán ha vuelto a perturbar los mercados energéticos. Aunque Donald Trump intente tranquilizar a los mercados diciendo que las hostilidades podrían terminar pronto, los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz siguen estando quizás un 95 % por debajo de los niveles normales. Superada por sus enemigos en el campo de batalla, la República Islámica ha respondido bombardeando plantas de gas natural por toda la región. Los precios de la energía se han disparado. El precio del crudo Brent ronda los 100 dólares por barril —aunque con altibajos—, frente a los 60 dólares de principios de año. Los precios de la gasolina en Estados Unidos han subido (véase el gráfico 1, parte inferior).Afortunadamente, estas turbulencias tendrían que agravarse mucho más para provocar una recesión mundial. Menos alentador resulta que, con toda seguridad, avivarán aún más la ira popular por el coste de la vida.the_economist_0770En algún momento, el aumento del coste de la energía provoca una caída de la producción. Los márgenes de beneficio de las empresas se reducen al pagarse más por el combustible y la electricidad. Los consumidores, obligados a desembolsar más por la gasolina, recortan el gasto discrecional. La consultora Oxford Economics calcula que dos meses con el precio del crudo a 140 dólares —junto con unos precios más altos del gas natural— empujarían a partes de la economía mundial a una leve recesión. Una encuesta realizada por el Wall Street Journal entre economistas sugiere que 138 dólares es el punto de inflexión para Estados Unidos. Muchas economías parecían preparadas para una recesión incluso antes de que comenzara la guerra. La confianza de los consumidores está cerca de su mínimo histórico en Estados Unidos y apenas es superior en otros lugares.La crisis actual se parece más a una leve descarga eléctrica que a una tostadora en la bañeraEse escenario puede ser demasiado pesimista. Un estudio de Deutsche Bank muestra que lo que importa es la variación de los precios del petróleo, no solo su nivel. La recesión estadounidense de 1973-1975 fue tan profunda porque los precios del petróleo se triplicaron con creces en poco tiempo. En lo que va de 2026, ni siquiera se han duplicado. Steven Blitz, de la consultora TS Lombard, señala que, en torno a la contracción del PIB provocada por el petróleo en 1990, el precio del crudo West Texas Intermediate subió un 166 %. Para provocar una crisis comparable hoy en día, tendría que alcanzar los 175 dólares —desde los aproximadamente 90 dólares actuales—. La crisis actual se parece más a una leve descarga eléctrica que a una tostadora en la bañera.Además, la economía mundial entró en la crisis energética en bastante buen estado. Los salarios reales en las economías avanzadas están creciendo al menos un 1 % al año. En el cuarto trimestre de 2025, los beneficios empresariales globales aumentaron un 15 % en términos nominales, en comparación con el año anterior. Diversos datos en tiempo real sugieren que en los últimos meses el crecimiento en el mundo rico se ha acelerado (véase el gráfico 2). A pesar de las fluctuaciones en los mercados energéticos, pocos inversores están entrando en pánico ante una posible recesión. Los indicadores elaborados por el banco Goldman Sachs, que combinan el análisis de acciones, divisas y otros activos, sugieren que los inversores están descontando una desaceleración moderada, no una recesión.Sin embargo, ese mismo conjunto de datos sugiere que los inversores están muy preocupados por la inflación. Los indicadores de mercado sobre las expectativas de dicho parámetro se están disparando. Una regla empírica dice que un aumento sostenido de 10 dólares en los precios del petróleo acaba sumando entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales a la inflación general. Suponiendo que el petróleo se mantenga en torno a los 100 dólares por barril, la tasa de inflación media de la OCDE podría, por tanto, superar el 4 %; a 140 dólares, una inflación de entre el 5 % y el 6 % no es descartable.La cosa se está poniendo seriaLo más preocupante es que los bancos centrales podrían tener menos capacidad para responder a una crisis inflacionaria que la última vez que se enfrentaron al problema en 2022. Especialmente en Estados Unidos, los responsables de la política monetaria podrían sentirse limitados a la hora de subir los tipos de interés. Trump se enfurecería si Kevin Warsh, su candidato moderado para dirigir la Reserva Federal, comenzara su mandato dentro de unos meses endureciendo la política monetaria. Una subida del precio del dinero elevaría los tipos hipotecarios para los estadounidenses, ya furiosos por el aumento del coste de la vida. Es más, las empresas podrían ser más rápidas a la hora de repercutir los costes a los consumidores esta vez que en 2022 y 2023, tras haber demostrado entonces que podían salirse con la suya subiendo los precios.Aunque los datos en tiempo real no siempre son fiables, apuntan a que el flagelo de la inflación se está agitando de verdad. La consultora Alternative Macro Signals analiza millones de artículos de prensa. Su índice de inflación global, que ha demostrado ser un útil indicador de las cifras oficiales, ha subido recientemente de forma pronunciada. Si se mantienen los patrones históricos, para julio la inflación global mensual podría superar el 0,6 %, lo cual equivale a más del 7 % en términos anualizados.Si los bancos centrales no cortan de raíz otra crisis del coste de la vida, los gobiernos podrían verse obligados a rescatar a los ciudadanosAlternative Macro Signals no es la única que ofrece datos preocupantes. La consultora Truflation analiza los precios en tiempo real a partir de una amplia variedad de fuentes. Sus cifras indican que, este mes, la inflación interanual de los bienes en Estados Unidos ha pasado de menos del 1 % a casi el 3,5 %, evolución que se ha debido casi en su totalidad al encarecimiento de la gasolina.Si los bancos centrales no cortan de raíz otra crisis del coste de la vida, los gobiernos podrían verse obligados a rescatar a los ciudadanos. En 2022 y 2023, muchos gobiernos europeos destinaron más del 2,5 % del PIB a reducir los crecientes costes energéticos a los que se enfrentaban los hogares y las empresas, después de que Rusia redujera drásticamente sus exportaciones de hidrocarburos en respuesta a las sanciones occidentales relacionadas con Ucrania. Las medidas ayudaron a los más pobres de Europa a evitar una grave privación, pero comportaron un enorme coste fiscal. Quizás la mitad del gasto no fue selectivo, por lo que los ricos —los mayores consumidores de energía y quienes menos ayuda necesitaban— fueron los que más se beneficiaron.¿Optarán los gobiernos por medidas más específicas esta vez? En una época de ira populista y políticos derrochadores, no contemos con ello. La consecuencia económica más duradera de la guerra en Oriente Medio podría ser un agravamiento de los problemas fiscales del mundo rico. Disfrutas de este contenido para suscriptores Premium por cortesía de ABC. Tras alcanzar un máximo de más del 10 % a finales de 2022, debido a los atascos en la cadena de suministro tras la pandemia, a los generosos estímulos y, por si fuera poco, a la crisis energética provocada por la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia, la inflación media en los países ricos comenzó a descender. A principios de este año, se situaba cerca del 2 % (véase el gráfico 1, parte superior). Los responsables de los bancos centrales creían haber acabado con la bestia de la inflación.Sin embargo, justo cuando se dieron la vuelta, el pequeño ojo brillante de la bestia se abrió de golpe. La guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán ha vuelto a perturbar los mercados energéticos. Aunque Donald Trump intente tranquilizar a los mercados diciendo que las hostilidades podrían terminar pronto, los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz siguen estando quizás un 95 % por debajo de los niveles normales. Superada por sus enemigos en el campo de batalla, la República Islámica ha respondido bombardeando plantas de gas natural por toda la región. Los precios de la energía se han disparado. El precio del crudo Brent ronda los 100 dólares por barril —aunque con altibajos—, frente a los 60 dólares de principios de año. Los precios de la gasolina en Estados Unidos han subido (véase el gráfico 1, parte inferior).Afortunadamente, estas turbulencias tendrían que agravarse mucho más para provocar una recesión mundial. Menos alentador resulta que, con toda seguridad, avivarán aún más la ira popular por el coste de la vida.the_economist_0770En algún momento, el aumento del coste de la energía provoca una caída de la producción. Los márgenes de beneficio de las empresas se reducen al pagarse más por el combustible y la electricidad. Los consumidores, obligados a desembolsar más por la gasolina, recortan el gasto discrecional. La consultora Oxford Economics calcula que dos meses con el precio del crudo a 140 dólares —junto con unos precios más altos del gas natural— empujarían a partes de la economía mundial a una leve recesión. Una encuesta realizada por el Wall Street Journal entre economistas sugiere que 138 dólares es el punto de inflexión para Estados Unidos. Muchas economías parecían preparadas para una recesión incluso antes de que comenzara la guerra. La confianza de los consumidores está cerca de su mínimo histórico en Estados Unidos y apenas es superior en otros lugares.La crisis actual se parece más a una leve descarga eléctrica que a una tostadora en la bañeraEse escenario puede ser demasiado pesimista. Un estudio de Deutsche Bank muestra que lo que importa es la variación de los precios del petróleo, no solo su nivel. La recesión estadounidense de 1973-1975 fue tan profunda porque los precios del petróleo se triplicaron con creces en poco tiempo. En lo que va de 2026, ni siquiera se han duplicado. Steven Blitz, de la consultora TS Lombard, señala que, en torno a la contracción del PIB provocada por el petróleo en 1990, el precio del crudo West Texas Intermediate subió un 166 %. Para provocar una crisis comparable hoy en día, tendría que alcanzar los 175 dólares —desde los aproximadamente 90 dólares actuales—. La crisis actual se parece más a una leve descarga eléctrica que a una tostadora en la bañera.Además, la economía mundial entró en la crisis energética en bastante buen estado. Los salarios reales en las economías avanzadas están creciendo al menos un 1 % al año. En el cuarto trimestre de 2025, los beneficios empresariales globales aumentaron un 15 % en términos nominales, en comparación con el año anterior. Diversos datos en tiempo real sugieren que en los últimos meses el crecimiento en el mundo rico se ha acelerado (véase el gráfico 2). A pesar de las fluctuaciones en los mercados energéticos, pocos inversores están entrando en pánico ante una posible recesión. Los indicadores elaborados por el banco Goldman Sachs, que combinan el análisis de acciones, divisas y otros activos, sugieren que los inversores están descontando una desaceleración moderada, no una recesión.Sin embargo, ese mismo conjunto de datos sugiere que los inversores están muy preocupados por la inflación. Los indicadores de mercado sobre las expectativas de dicho parámetro se están disparando. Una regla empírica dice que un aumento sostenido de 10 dólares en los precios del petróleo acaba sumando entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales a la inflación general. Suponiendo que el petróleo se mantenga en torno a los 100 dólares por barril, la tasa de inflación media de la OCDE podría, por tanto, superar el 4 %; a 140 dólares, una inflación de entre el 5 % y el 6 % no es descartable.La cosa se está poniendo seriaLo más preocupante es que los bancos centrales podrían tener menos capacidad para responder a una crisis inflacionaria que la última vez que se enfrentaron al problema en 2022. Especialmente en Estados Unidos, los responsables de la política monetaria podrían sentirse limitados a la hora de subir los tipos de interés. Trump se enfurecería si Kevin Warsh, su candidato moderado para dirigir la Reserva Federal, comenzara su mandato dentro de unos meses endureciendo la política monetaria. Una subida del precio del dinero elevaría los tipos hipotecarios para los estadounidenses, ya furiosos por el aumento del coste de la vida. Es más, las empresas podrían ser más rápidas a la hora de repercutir los costes a los consumidores esta vez que en 2022 y 2023, tras haber demostrado entonces que podían salirse con la suya subiendo los precios.Aunque los datos en tiempo real no siempre son fiables, apuntan a que el flagelo de la inflación se está agitando de verdad. La consultora Alternative Macro Signals analiza millones de artículos de prensa. Su índice de inflación global, que ha demostrado ser un útil indicador de las cifras oficiales, ha subido recientemente de forma pronunciada. Si se mantienen los patrones históricos, para julio la inflación global mensual podría superar el 0,6 %, lo cual equivale a más del 7 % en términos anualizados.Si los bancos centrales no cortan de raíz otra crisis del coste de la vida, los gobiernos podrían verse obligados a rescatar a los ciudadanosAlternative Macro Signals no es la única que ofrece datos preocupantes. La consultora Truflation analiza los precios en tiempo real a partir de una amplia variedad de fuentes. Sus cifras indican que, este mes, la inflación interanual de los bienes en Estados Unidos ha pasado de menos del 1 % a casi el 3,5 %, evolución que se ha debido casi en su totalidad al encarecimiento de la gasolina.Si los bancos centrales no cortan de raíz otra crisis del coste de la vida, los gobiernos podrían verse obligados a rescatar a los ciudadanos. En 2022 y 2023, muchos gobiernos europeos destinaron más del 2,5 % del PIB a reducir los crecientes costes energéticos a los que se enfrentaban los hogares y las empresas, después de que Rusia redujera drásticamente sus exportaciones de hidrocarburos en respuesta a las sanciones occidentales relacionadas con Ucrania. Las medidas ayudaron a los más pobres de Europa a evitar una grave privación, pero comportaron un enorme coste fiscal. Quizás la mitad del gasto no fue selectivo, por lo que los ricos —los mayores consumidores de energía y quienes menos ayuda necesitaban— fueron los que más se beneficiaron.¿Optarán los gobiernos por medidas más específicas esta vez? En una época de ira populista y políticos derrochadores, no contemos con ello. La consecuencia económica más duradera de la guerra en Oriente Medio podría ser un agravamiento de los problemas fiscales del mundo rico. Disfrutas de este contenido para suscriptores Premium por cortesía de ABC.
Tras alcanzar un máximo de más del 10 % a finales de 2022, debido a los atascos en la cadena de suministro tras la pandemia, a los generosos estímulos y, por si fuera poco, a la crisis energética provocada por la invasión a gran escala de … Ucrania por parte de Rusia, la inflación media en los países ricos comenzó a descender. A principios de este año, se situaba cerca del 2 % (véase el gráfico 1, parte superior). Los responsables de los bancos centrales creían haber acabado con la bestia de la inflación.
Sin embargo, justo cuando se dieron la vuelta, el pequeño ojo brillante de la bestia se abrió de golpe. La guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán ha vuelto a perturbar los mercados energéticos. Aunque Donald Trump intente tranquilizar a los mercados diciendo que las hostilidades podrían terminar pronto, los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz siguen estando quizás un 95 % por debajo de los niveles normales. Superada por sus enemigos en el campo de batalla, la República Islámica ha respondido bombardeando plantas de gas natural por toda la región. Los precios de la energía se han disparado. El precio del crudo Brent ronda los 100 dólares por barril —aunque con altibajos—, frente a los 60 dólares de principios de año. Los precios de la gasolina en Estados Unidos han subido (véase el gráfico 1, parte inferior).
Afortunadamente, estas turbulencias tendrían que agravarse mucho más para provocar una recesión mundial. Menos alentador resulta que, con toda seguridad, avivarán aún más la ira popular por el coste de la vida.
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En algún momento, el aumento del coste de la energía provoca una caída de la producción. Los márgenes de beneficio de las empresas se reducen al pagarse más por el combustible y la electricidad. Los consumidores, obligados a desembolsar más por la gasolina, recortan el gasto discrecional. La consultora Oxford Economics calcula que dos meses con el precio del crudo a 140 dólares —junto con unos precios más altos del gas natural— empujarían a partes de la economía mundial a una leve recesión. Una encuesta realizada por el Wall Street Journal entre economistas sugiere que 138 dólares es el punto de inflexión para Estados Unidos. Muchas economías parecían preparadas para una recesión incluso antes de que comenzara la guerra. La confianza de los consumidores está cerca de su mínimo histórico en Estados Unidos y apenas es superior en otros lugares.
La crisis actual se parece más a una leve descarga eléctrica que a una tostadora en la bañera
Ese escenario puede ser demasiado pesimista. Un estudio de Deutsche Bank muestra que lo que importa es la variación de los precios del petróleo, no solo su nivel. La recesión estadounidense de 1973-1975 fue tan profunda porque los precios del petróleo se triplicaron con creces en poco tiempo. En lo que va de 2026, ni siquiera se han duplicado. Steven Blitz, de la consultora TS Lombard, señala que, en torno a la contracción del PIB provocada por el petróleo en 1990, el precio del crudo West Texas Intermediate subió un 166 %. Para provocar una crisis comparable hoy en día, tendría que alcanzar los 175 dólares —desde los aproximadamente 90 dólares actuales—. La crisis actual se parece más a una leve descarga eléctrica que a una tostadora en la bañera.
Además, la economía mundial entró en la crisis energética en bastante buen estado. Los salarios reales en las economías avanzadas están creciendo al menos un 1 % al año. En el cuarto trimestre de 2025, los beneficios empresariales globales aumentaron un 15 % en términos nominales, en comparación con el año anterior. Diversos datos en tiempo real sugieren que en los últimos meses el crecimiento en el mundo rico se ha acelerado (véase el gráfico 2). A pesar de las fluctuaciones en los mercados energéticos, pocos inversores están entrando en pánico ante una posible recesión. Los indicadores elaborados por el banco Goldman Sachs, que combinan el análisis de acciones, divisas y otros activos, sugieren que los inversores están descontando una desaceleración moderada, no una recesión.
Sin embargo, ese mismo conjunto de datos sugiere que los inversores están muy preocupados por la inflación. Los indicadores de mercado sobre las expectativas de dicho parámetro se están disparando. Una regla empírica dice que un aumento sostenido de 10 dólares en los precios del petróleo acaba sumando entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales a la inflación general. Suponiendo que el petróleo se mantenga en torno a los 100 dólares por barril, la tasa de inflación media de la OCDE podría, por tanto, superar el 4 %; a 140 dólares, una inflación de entre el 5 % y el 6 % no es descartable.
La cosa se está poniendo seria
Lo más preocupante es que los bancos centrales podrían tener menos capacidad para responder a una crisis inflacionaria que la última vez que se enfrentaron al problema en 2022. Especialmente en Estados Unidos, los responsables de la política monetaria podrían sentirse limitados a la hora de subir los tipos de interés. Trump se enfurecería si Kevin Warsh, su candidato moderado para dirigir la Reserva Federal, comenzara su mandato dentro de unos meses endureciendo la política monetaria. Una subida del precio del dinero elevaría los tipos hipotecarios para los estadounidenses, ya furiosos por el aumento del coste de la vida. Es más, las empresas podrían ser más rápidas a la hora de repercutir los costes a los consumidores esta vez que en 2022 y 2023, tras haber demostrado entonces que podían salirse con la suya subiendo los precios.
Aunque los datos en tiempo real no siempre son fiables, apuntan a que el flagelo de la inflación se está agitando de verdad. La consultora Alternative Macro Signals analiza millones de artículos de prensa. Su índice de inflación global, que ha demostrado ser un útil indicador de las cifras oficiales, ha subido recientemente de forma pronunciada. Si se mantienen los patrones históricos, para julio la inflación global mensual podría superar el 0,6 %, lo cual equivale a más del 7 % en términos anualizados.
Si los bancos centrales no cortan de raíz otra crisis del coste de la vida, los gobiernos podrían verse obligados a rescatar a los ciudadanos
Alternative Macro Signals no es la única que ofrece datos preocupantes. La consultora Truflation analiza los precios en tiempo real a partir de una amplia variedad de fuentes. Sus cifras indican que, este mes, la inflación interanual de los bienes en Estados Unidos ha pasado de menos del 1 % a casi el 3,5 %, evolución que se ha debido casi en su totalidad al encarecimiento de la gasolina.
Si los bancos centrales no cortan de raíz otra crisis del coste de la vida, los gobiernos podrían verse obligados a rescatar a los ciudadanos. En 2022 y 2023, muchos gobiernos europeos destinaron más del 2,5 % del PIB a reducir los crecientes costes energéticos a los que se enfrentaban los hogares y las empresas, después de que Rusia redujera drásticamente sus exportaciones de hidrocarburos en respuesta a las sanciones occidentales relacionadas con Ucrania. Las medidas ayudaron a los más pobres de Europa a evitar una grave privación, pero comportaron un enorme coste fiscal. Quizás la mitad del gasto no fue selectivo, por lo que los ricos —los mayores consumidores de energía y quienes menos ayuda necesitaban— fueron los que más se beneficiaron.
¿Optarán los gobiernos por medidas más específicas esta vez? En una época de ira populista y políticos derrochadores, no contemos con ello. La consecuencia económica más duradera de la guerra en Oriente Medio podría ser un agravamiento de los problemas fiscales del mundo rico.
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